清朝末年，世道纷乱八旗子弟乌世保（陈道明 饰）没能袭得爵位，整天走街串巷，游手好闲某天在天桥一带，他遇见当年府上的旗奴徐焕章（马战争 饰）。徐小人失意，趾高气扬，被世保当街痛斥，从此种下祸端。及至八国联军杀入北京城，徐因会说几句日语当上侦缉队队长，遂公报私仇，将世保定下死罪。乌妻四处奔走，令世保暂脱一死。坐牢时期，世保结识古月轩鼻烟儿壶制造名家聂小轩。聂为免手艺失传，将一身绝学过给世保。不久，世珍重获自在，却得知妻子受辱自尽，家破人亡。最终他住进徒弟家中，与师妹柳娘（李殿馨 饰）共同承袭了古月轩的手艺…… 本片依据邓友梅的小说《烟壶》改编。
